ソウルもビリビリから「悪循環を断ち切る」方法を学びたい？

ソウルのソーシャルネットワーキングの本来の目的は、商業化の道に逆らう運命にある。ユーザー数の伸び悩みや損失の増加などの圧力に直面し、ソウルは選択を迫られている。

上場までの道のりで多くの紆余曲折を経験してきたソーシャルプラットフォーム「ソウル」は、再び「ソーシャルメタバースにおける最初の株式」となることを目指している。

6月30日夜、ソウルの運営会社ソウルゲートは、バンク・オブ・アメリカ証券とCICCを共同スポンサーとして、香港証券取引所への上場申請を提出した。ソウルが20日前に米国でのIPOの登録届出書を撤回したばかりであることは言及する価値がある。

ソウルは昨年5月11日に米国に目論見書を提出した。翌月に更新された目論見書では、発行価格は13～15ドルとされていた。しかし、米国株式市場への上場まであと一歩というところで、ソウルは突如、撤退を決定した。当時の公式発表によると、「別の資本運用を模索する可能性がある」とのことだ。

ソウルは1年ぶりにIPOを再開しましたが、どのような変化がありましたか？

01 米国株式上場前の異常な動き

ソウルは6月10日、SECに提出した文書の中で、F-1登録届出書を撤回し、今後は証券を発行しないことを決定したと述べた。これは、ソウルの米国株式市場への上場計画が正式に終了したことを意味する。

昨年、ソウルの米国株式上場は、部外者から見れば、直前で突然中止された。もちろん、そこには「資金運用の可能性を探る」以外の理由もあった。

Soul は典型的な「金を燃やす」インターネット企業です。目論見書によると、2019年のソウルの調整後純損失はそれぞれ2億9,230万元、4億6,580万元、9億9,870万元で、3年間の累計損失は17億元を超えた。

長年にわたる損失により、輸血を提供する能力が試されている。ソウルは目論見書を提出する前に、2018年に8,300万ドル、同年に1億3,500万ドルを含む合計7回の資金調達ラウンドを実施しました。2019年には「ウィンドウ期間」があり、これも年初にソウルのキャッシュフローを圧迫しました。

疫病流行の期間中、大手インターネット企業の広告業務はある程度影響を受けており、5年間運営してきたソウルにとって、上場は間違いなく資本連鎖の中断リスクを回避する唯一の選択肢です。

ソウルは昨年6月、新興ゲーム大手のmiHoYoから8,900万ドルの私募を受けるなど、米国株のIPOに向けた私募を開始した。当時の発行価格に基づくと、ソウルの評価額は約20億ドルだった。

目論見書提出後、ソウルの主要株主であるテンセントも浮上し、49.9％の株式を保有し、ソウルの創業チームを上回った。目論見書に開示された株主情報から判断すると、テンセントはシリーズDの資金調達の開始以来、ソウルを追跡してきた可能性がある。

しかし、6月23日にサブスクリプションチャンネルが閉鎖されるわずか5時間前に、ソウルは突然上場停止を発表し、外部を驚かせた。

多くの業界関係者の見方では、米国に上場している中国株の全体的な環境に影響を受ける可能性も否定できない。今年に入ってから、中国株は暴落、上場廃止、そして値上がりを繰り返している。特に滴滴出行がサイバーセキュリティの審査を受けた後、市場はパニックに陥り、多くのインターネット企業が米国での上場停止を発表した。

外部環境の影響を受ける可能性に加え、ソウル独自の視点から見ると、米国に目論見書を提出する前後に異例の競争紛争の痕跡が残っている。

2019年4月21日、ソーシャルプラットフォーム「Uki」の運営者は、「その他の不正競争紛争」に関して再びSoulの運営者に対して訴訟を起こした。 1ヵ月後、裁判所はソウルの資金2693万元を凍結した。

いわゆる競争紛争は、ソウルの消えることのない暗い歴史に触れざるを得ない。

2019年、ソウルの元取締役兼パートナーで、製品運営やコンテンツ審査の責任者だった李氏は、当時同社の部下だったファン氏にUkiのアカウントを登録させ、違法なコンテンツを掲載したり、スクリーンショットを撮って通報させたりしたため、Ukiは3か月間店頭から撤去された。その後、2人は浦東区人民検察院に逮捕され、刑罰を受けた。

ソウルが米国株式市場に提出した目論見書では、この件に関して「2人は許可なく個人的に行動したものであり、会社とは何の関係もない」という一般的な姿勢が表明されている。

偶然にも、ソウルがIPOの中止を発表する2日前、21世紀ビジネスヘラルドによると、ユーキは公式WeChatパブリックアカウントで声明を発表し、ソウルの創設者で会長兼CEOの張陸氏らが不正競争行為に関与した疑いがあるという重要な証拠を収集しており、適切な時期に公表すると述べた。しかしその後、その発言はウキ氏によって削除された。

これにより、ウキの「復讐」についての外部からの憶測も引き起こされました。

02 着陸コスト

香港株式目論見書に開示されたデータから判断すると、ソウルは今回IPOを再開することに自信を持っているようだ。

メトカーフの法則を評価ロジックとして使用すると、ソウルの企業価値の中心はユーザーを中心に展開されます。目論見書によると、2019年のSoulのMAU（月間アクティブユーザー数）はそれぞれ1150万人、2080万人、3160万人で、前年比51.6%増加した。同期間のDAU（日間アクティブユーザー数）はそれぞれ330万人、590万人、930万人で、前年比55.8%増加した。

Soulのユーザー規模は過去3年間で急成長段階にあることがわかります。同じソーシャルトラックの主要プレーヤーと比較すると、Momoの年間MAUは1億1000万人を超えており、TantanのMAUは昨年12月に2700万人でした。

ジェネレーション Z は Soul のコアユーザーグループであり、月間アクティブユーザーの 70% 以上がジェネレーション Z ユーザーです。 Bilibiliユーザーを参考にすると、Z世代の特徴はコミュニティ活動が活発、ユーザーの粘着性が高く、支払い率が高いことです。

2020年のSoulのデイリーアクティブユーザーのうち、約60%が毎月少なくとも15日間アクティブだった高アクティブユーザーであり、ユーザーの支払い率は2019年の2.3%から2020年には5.2%に増加し、有料ユーザー1人あたりの平均月収は2019年の21.9人民元から2020年には60.5人民元に増加しました。

つまり、Soul をプレイする人はますます増え、Soul の収益化能力は強くなったが、多くの古いユーザーの目には、Soul は変化したように見える。

数年前、1990年代生まれのシャオ・ウーさんは、ビリビリ動画で偶然ソウルメイトの動画を見ました。これにより、社交が苦手だった彼は、初めて社交したいという衝動に駆られました。

シャオ・ウーは、ビデオの最後に、魂のアイコンの下に「魂に従って自分を見つけてください」という文章が書かれていたことを思い出します。 「他のソーシャル アプリもダウンロードしましたが、Soul を使用した後、このアプリの方が自分に合っているとわかりました。」

2016年、外見のない魂のマッチングと興味グラフに基づいた社会的関係の構築に焦点を当てた「Soul」は、オンラインに登場してすぐに若者の間で人気を博した。 Soul では、ユーザーはすべて仮想アバターです。ダイアログボックスには空白のハートがあります。チャットのやり取りごとにピンクのエネルギーが蓄積されます。ハートが 3 つ蓄積されるたびに、「Soulmate」の 1 つの文字が点灯します。

「挨拶をする前に贈り物をしなくてはならないとは思っていませんでした」と、最近『ソウル』をダウンロードしたばかりのシャオ・ウーさんは不満を漏らした。デジタルサイエンス協会は、ソウルの広場でチャット相手を探しているときに、相手が人気者すぎるため会話を始める前にギフトを送る必要があるというメッセージが表示されることがあることを発見しました。ギフトには、通常のギフトと限定ギフトの2種類があり、価格は6～5200ソウルコインです。新規の方はギフト特典が1つ無料で、ソウルコインはサインイン、友達招待、チャージで獲得できます。

さらに、ユーザーはソウルコインを使用して、さまざまな同都市カード、加速カード、位置カードを購入し、ソウルマッチング、ボイスマッチング、ラブベルシナリオで使用して、マッチングの効率と体験を向上させることもできます。

これらの付加価値サービスは、TantanやJimuの会員機能に似ており、すべてSoulの収益化チャネルとなっています。 2018年、ソウルの付加価値サービス収入は12億200万元で、総収入の93.9％を占めた。

「チャット機能のロックを解除するのにもお金を払わなければならないのに、ソウルマッチングについてどうして話せるというんだ？」20分も経たないうちに、シャオ・ウーは再びソウルをアンインストールした。ホームページに追加された目もくらむような新しいソーシャルゲームプレイを見て、少し社交不安を感じたと彼は語り、チャットギフト機能が最終的にアンインストールの理由になったという。

実際、昨年初めから、ソウルはソウルソーシャルネットワーキングに言及しなくなり、代わりに業界で初めてソーシャルメタバースを提案しました。スローガンも「魂に従ってあなたを見つけてください」から「不幸ならソウルに来てください」に変わりました。

03 成長の断片化

Soul は数年前の Bilibili のように、上陸するという自己闘争を経験している。

過去1年間、Soulの成長は成長が主なテーマでした。この言葉はユーザー規模だけでなく、チーム、収益化能力、コストなど多くの側面を反映しています。

目論見書によれば、ソウルの従業員数は3月末時点で1,910人だが、昨年の同時期はわずか884人だった。チーム規模が飛躍的に拡大した後、今年5月、ソウルでは暴力的なレイオフと年末ボーナスの削減の噂が再び広まった。

急速なユーザー数の増加を維持するために、Soul はマーケティングとプロモーションに多額の投資を行ってきました。 2018年、ソウルはストロベリーミュージックフェスティバルや「Chasing Lights」、「Our Hot Life」など、若者向けのバラエティ活動やバラエティ番組に頻繁に出演しました。「不幸ならソウルに来て」というスローガンの広告が短編動画プラットフォームで頻繁に見られます。

マーケティングに継続的に資金を投入している背景には、ソウルのマーケティング費用の急増があり、2019年のマーケティング費用2億元から同年には15億1000万元に急騰した。過去2年連続で、ソウルのマーケティング費用は総収益を上回っており、これが損失増加の主な原因となっている。

実際、「成長のために資金を投入する」というのは、インターネット企業が長年よく使う開発方式だ。結局、株式公開前の最後の追い込みとして、重要なのは収益性ではなく、ユーザー数の増加と新しいストーリーなのだ。

Soul は目論見書で次のように強調しています。「ユーザーベースとさまざまな収益化チャネルの収益規模の継続的な成長により、当社はさらなる収益性を達成できると考えています。」

しかし、問題は、株式公開後、Soul はマーケティングに頼る以外に、どのようにしてユーザー数の継続的な増加を維持できるのかということです。

ソウルは最終的にモモになったという説もあるが、実は「非出現」遺伝子から判断すると、モモになることは難しい。ある観点から見ると、モモもタンタンも外見経済のビジネスをしており、写真をスワイプしてマッチングして友達を作っており、その社会的背景は「見た目の良い人と友達になる」ということです。

見知らぬ人との交流を目的としたソーシャルネットワーキングの大手企業であるMomoは、これまで収益の大半をライブストリーミング事業に依存してきました。顔が映るライブストリーミングと顔が映らないライブストリーミングの間には収益化の領域に大きな隔たりがあり、Soulが短期間でこの収益化チャネルに浸透することは困難です。

Soulが継続的なユーザー数の増加を維持したいのであれば、Bilibiliから「壁を破って」ユーザー層を拡大する方法も学ばなければなりません。違いは、ビリビリは広告や付加価値サービスなどの基本的な収益化チャネルに加えて、ゲームも収益性の高いドル箱として持っているのに対し、ソウルは将来に向けてソーシャルメタバースに賭けていることだ。しかし、メタバースに飛び込んだ企業のほとんどは、現在、青写真を構築し、水面下でテストしている段階にある。ソウルが輪から抜け出すまでの道のりは、まだ長い苦難の期間を必要とするだろう。

現在、ソウルが直面している課題は、ユーザー規模の拡大が続く中で、ソフトポルノやオンライン詐欺などの違反リスクをいかに回避し、新規ユーザーと既存ユーザーのコンテンツニーズのバランスを取り、基本的なコミュニティを維持するかということだ。

著者: リン・ムー

出典: デジタルサイエンス協会 (ID:sktxs0)

原題：ソウルもビリビリから学び「輪を破る」ことを望んでいる？

キーワード: 魂