共同購入サイトをO2Oに転換することに対するベンチャーキャピタルの熱意はもはやなく、両者の二極化はより深刻になっている。

チ・ヨウレイ

共同購入サイトの二極化はますます深刻化している。一方では資本に優遇され続けているが、他方では資金不足や破綻に直面している。

11月14日、Suning.comと共同購入サイトWoWotuanが提携に合意し、WoWotuanの全商品がSuning.comを通じてSuning.comユーザーに提供されることになった。ちょうど1か月前、Suning Applianceはグループ購入チャネルを立ち上げました。蘇寧ドットコムの仮想事業部門ゼネラルマネージャーである王鴻章氏は、蘇寧ドットコムはグループ購入事業に限定されず、今後自社の優位性に基づいて地域生活サービスをさらに発展させていくと述べた。

1か月前、グループ購入サイト「24quan」の投資家と創業者兼CEOの杜一南氏の間で深刻な対立が勃発した。投資家らは24quanへの資本注入の継続を拒否した。同社の資本チェーンは破綻の危機に瀕しており、1億元を超える債権回収に直面することになる。 24quanに近いエンジェル投資家は、両者の対立の焦点は「新たな資本注入条件の下で、Du Yinanの株式が1桁に希薄化された」ことだと述べた。

いくつかのPEパートナーは、グループ購入業界については全く楽観的ではなく、グループ購入は独立したビジネスモデルとして独立して存在できないと述べています。

グループ購入の変革

「数千のグループの戦い」は「数千のOの戦い」になりました。多くの共同購入ウェブサイトがO2O（オンラインからオフライン）へと移行し始めています。

Suning.comと55tuanが提携を発表した日、Renren Inc.（Nasdaq: RENN）の第3四半期財務報告データによると、Nuomiグループ購入は640万ドルの損失を被ったが、収益は前年比170％増加した。レンレンの陳一洲CEOは、財務報告の解説で、グループ購入収入の改善はモバイルユーザー間の取引量の増加によるものであり、「競争はモバイル側に移行した」と述べた。

前日、JD.comは新たなラウンドで4億ドルの投資を受け、評価額が72億5000万ドルになったと発表した。 JD.comのCEO、劉強東氏はかつて、JD.comのグループ購入は地域サービスに根ざしており、今年の収益は10億元以上に達すると予想されていると公言した。

モバイルインターネットの発展の恩恵を受けて、共同購入のO2Oモデルがより明確になりました。もともと家庭用家具や建築資材の共同購入に特化していたQijia.comは、Baiduからの第3回資金調達で5,000万ドルを調達した後、事業をQijia共同購入、Qijiaモール、Qijiaデコレーションの3つに分割した。今年上半期の取引額は150億に達し、そのうち収益の70％は共同購入によるものだった。 Qijia.comのCEOであるDeng Huajin氏は同紙に対し、元々の共同購入ウェブサイトは革新性という点で表面的すぎたため、共同購入はユーザーエクスペリエンスに重点を置くべきだと語った。 「マーケティングだけに注力していては、成長の軸となるのは難しい。」

売上を伸ばすために大量の実物注文を開始し、徐々に従来のB2Cへと移行してきた他の共同購入ウェブサイトとは異なり、Meituan.comは常に実物注文の割合を最小限に抑え、ローカルサービス注文の可能性を活用することに重点を置いてきました。現在、美団のサービス注文の割合は90％を超えており、実物注文は10％未満にとどまっています。美団の王興最高経営責任者（CEO）は「Meituan.comはこの本質から決して逸脱せず、常に地域サービス電子商取引の分野に深く根ざしてきた」と述べた。

つい最近の8月には、地元の生活サービスプロバイダーであるDianping.comにモバイルデバイス経由でアクセスしたユーザーの数が、デスクトップ経由でアクセスしたユーザーの数を上回りました。この目的のため、Dianping.comはSequoia Capitalを含む6,400万米ドルの新たな投資ラウンドを獲得した。セコイア・キャピタル・チャイナのパートナーであるジ・ユエ氏はかつて本紙に対し、「セコイアは引き続きフォローアップしていく」と語った。

同様に、革新性に欠ける垂直型グループ購入ウェブサイトの中には、多くの課題に直面しているものもあります。

24quanは突然、公式サイトで「24quan全員」の立場で声明を発表し、同社の業務運営に大きな調整が入ったため、一時的に「長期休暇」期間に入ることを決定したと発表した。本紙は杜怡南氏と連絡が取れず、誰も電話に出なかった。これに先立ち、FtuanとGaopengの合併、Lashou.comのCEOと上級管理職の辞任、58.comの人員削減など、多くの共同購入サイトが問題を抱えていた。

中国電子商取引センターが発表した第3四半期の共同購入業界のデータによると、9月末時点で共同購入サイトの数は2,919に減少し、前年同期比42%減となった。これは毎日5.9の共同購入サイトが消滅または変化している計算になる。

海外でも同様です。アメリカで初めて株式を公開した共同購入サイト「グルーポン」も苦境に立たされている。グルーポンは11月9日、第3四半期の財務報告を発表し、損失が初めて300万ドルに縮小したことを明らかにした。しかし、グルーポンの売上高と一株当たり利益が予想を下回ったことから、ウォール街のアナリストはこの状況について楽観視していない。記事執筆時点で、グルーポンの株価は1株当たり2.69ドルで、IPO価格の1株当たり20ドルから87%下落した。

中国電子商取引センター所長の曹磊氏は、業界の再編は今後も続くとみており、大手の共同購入サイトも人員削減やサイト閉鎖、経営陣の交代に直面している。 「資金調達状況も引き続き低調なままとなるだろう。」

資本は諸刃の剣

「資本によって動かされる産業は明らかに異常だ」と曹磊氏は考えている。

現在の共同購入業界では、資金調達能力が生死を決定づけています。今年初め、資金を持ち逃げしたと噂されていたTuanbao.comの創業者、任春雷氏は、同社の衰退を振り返り、Tuanbao.comを絶望的な状況に陥れたのは投資家の貪欲さだと考えている。「上半期は資金を使って拡大を急がせ、下半期は資金を使って脅迫した。従業員を解雇しなければ、給料は払わない」

共同購入が初めて登場したとき、それはすぐに資本投資への熱意に火をつけました。 Zero2IPOデータベースによると、2010年以降、グループ購入業界では43件の投資イベントがあり、総投資額は約7億1,900万米ドルに上ります。そのうち、2010年には20件の投資があり、投資額は約1億4,000万米ドルでした。2011年には15件の投資があり、投資額は約5億3,400万米ドルでした。2012年には3件の投資があり、投資額は4,500万米ドルでした。

共同購入事業のハードルは高くないので、主催者に必要なのは 2 つの基本的な能力だけです。1 つは、サプライヤーとの交渉材料として一定規模の消費者を組織化できること、もう 1 つは、最も合理的な割引と手数料率を得るために、同じタイプのサプライヤーを相当数組織化できることです。 「資本の役割は現時点では特に重要だ」と高級品の割引電子商取引プラットフォームであるJushang.comの副社長、イー・ゾンユアン氏は語った。

しかし、共同購入は、販売業者、共同購入ウェブサイト、顧客という 3 つの当事者の利益が関係するビジネス モデルです。この利害関係の連鎖では、すべての関係者が共同購入を通じて利益を得たいと考えています。王星氏は、起業家は資本に雇われることはできないと述べた。多くの起業家は資本に頼りすぎていて、資本がすべての問題を解決できると考えている。

ナスダック上場を目指している唯一の企業であるLashou.comが昨年IPOに失敗した後、投資家らは和解できず、今年4月に再度IPOを要求した。当時、グルーポンはウォール街でも収益危機に陥っており、株価は急落した。中国で唯一IPOに成功した電子商取引会社Vipshopも、上場直後に株価が下落した。強制上場が失敗した後、Lashou.comの創設者であるWu Bo氏は辞任した。

羅首への投資家として、金沙江は羅首.comへの500万米ドルの第1回資金調達を主導し、その後、それぞれ2010年12月と2011年4月に第2回、第3回の資金調達に参加しました。これら3回の資金調達により、羅首.comは合計1億6000万米ドル以上を調達しました。金沙江ベンチャーキャピタルファンドのパートナーである朱暁湖氏は、この意見に納得していない。「重要なのは、同社の業績だ。羅首のIPO再開には、資本市場の改善が必要だ」

資本は、目に見えない原動力として、企業の既存戦略にあらゆる面で影響を与えます。 Dianping.com は 2008 年末に早くも収益性を達成し、2010 年上半期までこの傾向を維持しました。当時、DianpingのCEOである張涛氏は、IPOに向けて準備する時期が来たと考えていた。しかし、この決定は、Dianpingが事業をさらに拡大するために資金が必要であると考えたセコイア・キャピタルを含む以前の投資家によって満場一致で拒否された。

資本は、ある程度まで企業の発展を加速させ、あるいは、企業を急速に成熟させることさえあるが、それは企業の発展に対する外部的な原動力に過ぎない。企業の発展に対する本当の内部的な原動力は、企業自身の是正と改善である。アイビー・キャピタルの投資ディレクター、リー・ホンルー氏は、資本がグループ購入のきっかけであり、グループ購入ではさまざまな業界に基づいたさまざまなマーケティングモデルを模索すべきだと考えている。

本紙が連絡を取った多くの投資機関のリーダーたちは、いずれも共同購入分野への再投資には消極的だと表明した。 SKテレコム・キャピタルのパートナーであるチェン・カイ氏は、共同購入は単なるマーケティングの一形態であり、独立したビジネスモデルとしては存在できないと述べた。

原題：共同購入サイトはもはやO2O変革に熱心ではない：二層差別化が深刻化

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