IBM による Red Hat の買収は中国のクラウド市場にどのような影響を与えるでしょうか?

「ソフトウェアが世界を席巻し、業界全体でデジタル変革が起こるなら、オープンソースは必須となるだろう」とレッドハットのCEO、ジム・ホワイトハースト氏は語った。

「これはIBMの変革における非常に重要な歴史的瞬間であることに疑いの余地はない。」 IBMのロメッティCEOは電話会議の冒頭で今回の買収の重要性を指摘した。 IBMは、Red Hatの全株式を1株当たり190ドルで購入すると発表した。ロリランド氏はIBMの取締役会長兼社長も務めている。

すべてが順調に進めば、取引は2019年上半期までに完了するだろう。この買収は、IBMとRed Hatのこれまでのパートナーシップの大幅なアップグレードと見ることができる。合併前の両社の関係は、IBM がエンタープライズ レベルの Linux のリーダーであり、Red Hat が IBM のハイブリッド クラウドに関する主要プロジェクトのインフラストラクチャ技術プロバイダーであるというものでした。

そのため、ティム・イェイトン氏は記者団に対し、IBM が彼らに連絡してこの意向を伝えたとき、「我々はそれでもかなり驚いた」と語った。イートン氏は、Red Hat と IBM の交渉を担当したチームのメンバーであり、Red Hat のエグゼクティブ バイスプレジデント兼最高マーケティング責任者です。

この動きはイートンにとっても喜ばしいものだ。IBMとの協力により規模は大幅に拡大し、業務プロセスもスピードアップできるからだ。さらに、IBMとRed Hatは市場動向の発展について共通の見解を持っており、この市場はハイブリッド・マルチクラウドへと移行していくだろう。

なぜM&Aなのか?

技術的なバックグラウンドを持つロリランド氏は、2012年にIBMのCEOに就任して以来、クラウドコンピューティングと人工知能の分野でIBMの困難な変革を追求することに尽力してきた。 2011年、CNNは彼女を「IBMがクラウドコンピューティングと分析ビジネスに参入し、同社の発展を推進するのを助けた英雄」と報じた。

「現在、顧客は業務の10～20％をクラウドに移行しており、最初の20％をコスト重視と呼ぶのはそのためです。しかし、残りの80％でも同じことを実現するには、IBMとRed Hatが協力してハイブリッドクラウド環境を構築する必要があります」とロドリゲス氏は述べた。

数週間前、この100年の歴史を持つIT大手は、2018年第3四半期の財務報告を発表しましたが、予想を下回る結果となり、市場終了後に株価が4%以上急落しました。これに先立ち、IBMの収益は6年連続で減少しており、株価の下落は投資家の懸念を反映したものでもあった。IBMが長年頼ってきた従来のハードウェア事業は縮小し、クラウドコンピューティングや人工知能への変革の将来は不透明だ。 「株の神様」として知られるバフェット氏は昨年、IBM株の保有を大幅に減らした。

明らかに、変革への困難な道は容易ではない、と羅瑞蘭氏は述べ、彼らにはトレンドとなっているオープンソースシステムが必要だと語った。 「当社はすでに1兆ドル規模の市場を持っています。私たちがすべきことは、顧客へのリーチを強化し、事業展開を加速することです。」

20 年前、IBM は 10 億ドルの投資を行い、それ以来、IBM と Red Hat は長期にわたるパートナーシップを維持してきました。 「IBMはエンタープライズLinuxのリーダーとなり、Red Hatは8000万人以上の開発者を当社に提供し、現在はハイブリッドクラウドに関するIBMの主要プロジェクトのインフラストラクチャ技術プロバイダーでもあります。」

企業が新しい分野でリソースを獲得する方法は、内部成長、外部協力や合併・買収。新しい能力や新しいリソースの獲得は、社内トレーニングだけで完全に達成できるわけではありませんが、必ずしも合併や買収が必要なわけではありません。実際には、契約ライセンスの購入や合弁事業の設立も選択肢の 1 つです。

合弁事業やその他の選択肢は選択肢ではありません。 IBM の現在の事業ポートフォリオと財務実績は、このパートナーシップをアップグレードする時期が到来したことを示しています。 「Linuxは急速に成長しているプラ​​ットフォームであり、我々の方向性はそこから始まる」とロリラード氏は語った。顧客のニーズを満たし、異なるクラウド間でデータを安全かつ便利に移行できるようにすることが、IBMのCEOであるロレラン氏が電話会議中に繰り返し言及した内容だ。 「IBMは真のマルチクラウドプロバイダーとなることに注力しており、複数のクラウド上でRed Hatのテクノロジーを優先的に使用していく」とIBMハイブリッドクラウド担当シニアバイスプレジデントのアルビンド・クリシュナ氏は述べた。そうすることで、IBM は事業を展開するあらゆる場所でオープンソース テクノロジーをサポートし、世界中のビジネス環境で大規模に拡張できるようになります。

利益の妥協

この合併の影響は大きいようです。クラウド コンピューティングのゲームのルールは再構築に直面しており、この取引により IBM は世界一のハイブリッド クラウド プロバイダーになりました。

しかし、重要な問題はすべての利害関係者を満足させることです。

両社のリーダーにとって、最初の課題は Red Hat チームからの賛同を得ることでした。 「IBM が当社に連絡してきたとき、彼らの頭の中には明確な考えがあると感じました。彼らはすでに 2 つの会社を協力させる方法について考えており、多くの検討を重ねていました。このプロセスは非常に自然なものでした。評価から、このような協力が IBM と Red Hat にとって変革をもたらすことがわかります。Red Hat は IBM 内で変化と成長の要因となるでしょう。IBM はこれを見ています。」イートン氏は11月5日、北京で開催されたレッドハットフォーラムで記者団に語った。

IBM は Red Hat に対し、Red Hat チームが独立して運営できるようにすると約束しました。 「Red Hat は依然として Red Hat であり、取引が完了すると、Red Hat は IBM 内の独立した部門となり、私は Ginni (Loriland) に直接報告することになります。」従業員への手紙の中で、Red Hat の CEO である Jim Whitehurst (James Kavanaugh) は、「IBM の独立への取り組みにより、Red Hat は顧客の選択を可能にし、企業におけるオープンソースの成功に不可欠な広範なエコシステムを構築し続けることができます。」と書いています。

レッドハット中国の社長である曹恒康氏は、次のように述べた。「IBMがレッドハットを買収したのは、レッドハットのオープンソース文化とオープンソース技術が非常に特別であると信じており、IBMはレッドハットのオープンソース技術が世界的なデジタル変革の重要な基礎となると信じているからです。」このため、IBM は Red Hat に対し、Red Hat チームが独立して運営できるようにすることを約束しました。

曹恒康氏は、IBMの大規模なプラットフォームを通じてRed Hatのオープンソース技術の拡大を加速することができ、IBMもRed Hatの技術や製品を販売できると述べた。曹恒康氏は、Red Hat が将来的に急速に拡大すると考えています。

現金取引の秘密

取引条件によれば、IBMはRed Hatを1株当たり190ドルで買収することになる。これは、Red Hat の現金を差し引いた企業価値が約 340 億ドルであることを表しています。これは現金と負債の組み合わせによって資金調達される全額現金取引です。

評価レベルがこの取引の設計に大きな影響を与えるようです。 IBMの株価収益率は約20倍であるのに対し、Red Hatの買収価格は株価収益率の約51倍である。追加株式の発行による買収が行われた場合、IBM の 1 株当たり利益は大幅に希薄化されることになります。株価がこれほど急落した後では、株式発行による同社買収というIBMの決定を支持するよう既存株主を説得するのは難しいかもしれない。

多くの産業グループのM&Aの方向性は、PERの高い資産を使ってPERの低い資産を取得し、それによって一株当たり利益の成長を達成することです。追加株式の発行を通じて買収が行われた場合、IBMの1株当たり利益は減少することになる。

IBM の主要株主には、Vanguard、Blackstone Group、State Street Corporation などが含まれます。

IBMのCEO、ロドリゲス・ロレランド氏は電話会議で、63%のプレミアムは同社のLinuxに対する楽観的な見方とRed Hatのビジネスモデルに対する認識から生まれたものだと語った。 「Linux はクラウド コンピューティングの主要なオペレーティング システムです」、そして「Red Hat は、オープン ソース分野で持続的な収益性とキャッシュ フローを維持している数少ない企業の 1 つです。」

IBMの上級副社長兼最高財務責任者（CFO）のジェームズ・カバノー氏は、買収を完了するためにIBMはいくつかの銀行とつなぎ融資契約も締結し、現金やその他の利用可能な融資と合わせて取引を完了するのに十分な財務的柔軟性を確保したと述べた。 「もちろん、これは株主の承認、規制当局の承認、その他の従来の買収条件に従うことになるだろう。」これらの評価のタイミングに応じて、買収は 2019 年後半に完了する予定です。

Red Hat の主要株主には、Vanguard、T. Rowe Price、Fidelity Investments、Blackstone Group などが含まれます。

買収が発表された後、市場の反応は双方にとって有利な状況でした。買収が発表されて以来、IBM の株価は以前の下降チャネルから脱却し、反発し始めました。レッドハットの株価はニュース発表後に45％急騰した後安定しており、時価総額は300億ドルで安定している。

*** Investment と Blackstone Fund は IBM と Red Hat の共​​通株主です。さらに、ステートストリートコーポレーションも両社の共同株主であり、レッドハットの株式の 3.62% を保有しています。

両社の市場価値の変化により、両社はこの収入から大きな利益を得ることができ、間違いなくこの取引の強力な支持者となるでしょう。

中国への影響

イートン氏はエコノミック・オブザーバー紙とのインタビューで、レッドハットのモデルはユニークだと語った。多くの企業は、オープンソースを活用し、オープンソース企業になる過程で自社に合ったバランスを見つけようとしています。 「ソフトウェアが世界を席巻し、業界全体でデジタル変革が起こるなら、オープンソースは必須となるだろう」とレッドハットのCEO、ジム・ホワイトハースト氏は語った。

企業がクラウド戦略の導入を強化し、ToBが新たなトレンドとなるにつれ、その価値が再評価されつつあります。

クラウド コンピューティング分野で競合している他のテクノロジー企業と比較すると、ブルー ジャイアント IBM はこの競争ではわずかに劣っています。結局、アマゾンのAWSの市場シェアは34%に達して1位となり、IBMは5位、続いてマイクロソフト、グーグル、中国のアリババが続いた。

これは、IBM が Red Hat を選択したもう 1 つの理由です。 「当社はすでに、HuaweiやAlibabaなど、クラウド協力において中国のパートナーと提携しています。IBMがRed Hatを買収した後もRed Hatが独立部門であり続ける最も重要な理由は、既存のパートナーシップをより有効に活用し、独立性を維持することで、お客様がハイブリッドクラウドを真に享受できるようにするためだと思います」と、Red Hatのシニアバイスプレジデント兼アジア太平洋地域ゼネラルマネージャーであるDirk-Peter van Leeuwen氏は述べています。

中国のクラウド市場も新たな激戦場となっている。今年半ばには早くもRed Hat Chinaは社長を交代させ、中国市場への注目をさらに高めた。 11月5日、レッドハットのアジア太平洋地域オープンイノベーションラボの責任者であるデビッド・ワージントン氏は、将来的に中国にオープンイノベーションラボを設立すると発表した。 Red Hat のオープン イノベーション ラボは 2016 年に世界各地に設立され始めました。Red Hat の技術専門家はラボで一連のソリューションを提供し、Red Hat 流のソフトウェアを提供します。

外資系企業であるレッドハットがチャンスとみているのは、中国で急速に発展している独立制御とクラウドコンピューティングの市場だ。 「実際、自律性と制御性は、国内資産と外国資本を同一視すべきではないと私は常に感じています。自律性、制御性、セキュリティを実現できる限り、製品がどの国から来ているかは問題ではありません。Red Hat がグローバル企業であるのは、顧客が世界中にいるからです。」

米国ノースカロライナ州に本社を置くこの会社は、北京のオフィスに多くの中国的要素を取り入れています。 「万里の長城」だけでなく、会議室のほとんどすべてに「紫禁城」「頤和園」「天壇」など北京の歴史的名所にちなんで名付けられています。

レッドハットのグローバル幹部ティム・イートン氏は、中国への10年間の訪問ビザを持っていると述べた。 「私が中国と最初に関わったのも、Unix システムに関することでした。当時、私たちは工業情報化部傘下の企業と協力するために中国に来ました。当時、私たちは Unix の最も初期の中国語版を共同で開発しました。それは 1997 年のことでした。当時はまだ分散コンピューティングであり、オープンソース コラボレーションの第一段階でした。」 「その後、オープンソースが非常に発展し、この道は正しかったに違いありません。Red Hat Enterprise Linux バージョン 5 が紫禁城でリリースされました。そのことを私は非常によく覚えています。エレベーターに乗って城壁まで行き、紫禁城全体を見ました。特に感銘を受けました。」ティム・イートンは言った。